省外机构在陕投资本金增加。2022年末全国私募基金在陕投资项目合计2338个，较年初增长16.2%；在投本金合计1670.46亿元，连续三年保持增长态势。我省私募基金在本省参投项目合计995个，在投本金合计为500.14亿元，近三年投资金额基本持平。

“投早、投小”趋势明显。全国私募基金2022年新增投资项目中，投向种子期和起步期的项目数量占比53%,在投本金合计168.27亿元。

（3）重点产业链及科创型行业更受基金青睐

从私募基金在陕西省投向分布来看，投向制造业方向最多，占比为45.34%，信息化占比14.91%排名第三，陕西省重点产业链获得资金支持最多，创新型行业更受资金追捧。

2.  私募基金投资科创企业绩效情况

（1）上市退出实现超额收益

2022年陕西省新增境内上市公司12家，其中A股上市公司为10家，其中华秦科技募资31.5亿为单笔募集最高。H股上市2家，巨子生物募资金额为6亿港元，三八妇乐在美上市，募集资金6000万美元。

就上市之后市值情况来看，市值和估值双高的均为创新型企业，其中“巨子生物”市值最高，“源杰科技”估值最高。以“源杰科技”为例，公司从2013年至2020年期间先后经过多轮融资，其中私募基金参与数接近30家，其中本土机构活跃，按照313倍PE和149亿市值估计，以上私募基金在这笔投资中将获得超额收益。

同样诸如“斯瑞新材”、“莱特光电”、“巨子生物”、“易点天下”等企业中本土投资机构身影更为活跃。私募基金在获得收益的同时也培育了一大批科创企业，而上市公司的较长产业链又将拉动又一批小微企业的崛起，如此反复就形成了私募基金和科创型中小企业的主要互动方式。

（2）份额转让落袋为安

根据陕西省地方金融监督管理局披露的《2023年度省级上市企业名单》显示2023年省级上市后备企业共有438家，其中A档企业60家、B档企业120家、C档企业285家。而名单中的企业大多已经获得了数轮融资，对于早期进入的私募基金而言已经获得了较高收益。同时也有一些私募机构也在挖掘一些名单之外的“优质标的”，而优质的小微企业在企业成长和融资的过程中，估值必然水涨船高，私募机构在追求较高收益的同时，会逐步将投资阶段前移，采取在上市前部分或全部退出的策略，这样就形成了私募基金和创新型企业的又一种互动方式。

（二）省内科创企业获得投资的绩效表现

1.  全省入库科技型中小企业研发成果丰硕

截至2023年8月，全省入库科技型中小企业14545家，是上年同期的1.39倍，完成全年任务的72.7%；全省技术合同认定登记完成30261项，成交额1952.45亿元，较上年同期增长42.8%；53205项职务科技成果单列管理，12973项成果正在实施转化，成立成果转化企业832家。

2.  创新驱动就业，成效不断显现

在秦创原创新驱动平台的牵引下，截止2023年8月已开展创新型项目路演32场，推介项目175个，展示项目776个，获得投资超过23亿元，同时省科技成果转化引导基金通过设立子基金模式实现规模十倍放大，累计投资支持科技企业373家带动就业近万人。截止8月份全省新增国家级科技企业孵化器10个，省级以上孵化载体达到447个，各级各类孵化载体在孵企业4.4万家，带动就业18.35万人。创新型中小企业已然成为经济发展的活力源泉，带动地方就业的新动能。

3.  科创类项目快速落地，形成规模拉动产值

截至2023年7月底，全省高新区新增注册企业数量2.07万家，同比增长10%；营业收入13638亿元，同比增长5.4%；净利润818亿元，同比增长6.3%。截至6月底，省级以上高新区共招引科创类企业460家，计划投资2250亿元，预计实现年产值937亿元；推进科创类重点项目982个，计划投资规模9223亿元，新开工项目330个。

三、私募基金投资促进我省科创型小微企业发展的路径优化

科创型小微企业是最具活力、潜力和成长性的创新群体，也是培育发展新动能、推动产业转型升级和高质量发展的重要载体。结合科创型小微企业的特征，针对私募基金投资促进科创型小微企业发展提出如下路径建议：

（一）优化投资策略提升投资绩效

首先，要不断强化私募基金“投早投小投科技”的特点，将投资策略的选择贯穿于科创型小微企业的生命周期。其次，促进多元化投资策略体系建设，平抑市场波动并且增强市场韧性。同时，要建立并充分利用公开信息分享平台，提高信息流通能力，不同机构投资者可以在公开平台分享投资经验。在平台建设前期主要吸纳以国资背景的基金提升平台信息质量。最后，可以加强与政府引导基金的合作，支持科创型小微企业发展。完善投资者结构，吸收社会资本，引导价值投资和实体投资。

（二）加强投前风险评估系统建设

首先，私募机构应建立并完善涵盖风险管理基本流程和内部控制各环节的风险评估管理信息系统，保障所得信息的准确性、及时性、可用性和完整性。其次，完善投前风险评估体系，使规范化与个性化充分结合。最后，应重点关注企业发展潜力及发展竞争力两项个性化评价指标。按照“技术的可突破程度-技术应用场景多元化程度-应用产业化规模”进行链条式评估。选择“技术可模仿性-技术后期被替代或淘汰可能性-终端产品的盈利空间”逻辑脉络。

（三）完善前中后期政府监管制度

完善全流程监管制度，采取更主动的、介入式的深度监管，不断传导监管理念和监管压力，提升政府监管效能，更加重视行为监管。

首先，完善监管法律体系，增加操作性强的配套措施，夯实行为监管制度基础。同时，在投资的前期阶段，完善投资登记制度，强化区域信用体系建设。其次，要将监管重点向后端延伸，保证私募基金行为监管的全面、系统与规范，加强动态监管。在投资的中期，可以通过调整监管模式，鼓励市场化监督力量的发展。最后，应从严规范，加强引导，使用信用惩罚机制。采用报告承诺制，采用分级管理的方式，对私募基金管理人定期进行电子信用信息评级。